公司发布24年年报及25年一季报，24年完成经营收入41.11亿元，同比削减5%，归母净赢利6141万元，同比增加42%。增加根本原因有：1）光通信板块营收赢利双增加；2）对联营企业东昌出资权益法承认的出资收益1.22亿元。

　　25年一季报完成经营收入8.77亿元，同比增加7.5%，归母净赢利2.9亿元，同比增加961%，主要是对联营企业东昌出资权益法承认的出资收益2.92亿元。

　　24年分事务看：1）光通信收入11.15亿元，同比增加36%，毛利率同比提高3.26pct至16.6%，获益于前期中标运营商订单在2023年底开释，光缆产品于2024年进入会集交给期，营收赢利双增加。2）轿车线%，主要是受燃油车商场出售下滑影响。3）电力工程收入10.4亿元，同比削减30%，毛利率同比下降1.02pct至19.08%，履行的项目规划不及上年同期，23年有孟加拉库尔纳200-300MW电厂大项目竣工检验。4）大数据使用收入5931万元，同比削减38%。5）超导及铜导体收入5.86亿元，同比增加33%，毛利率同比下降4.66pct至10.6%。

　　1）公司高温超导带材及其使用项目收入增加，规划化进程加快，逐步完成超导资料在磁束缚可控核聚变、超导感应加热以及磁拉单晶、核磁共振、医疗等范畴的使用。子公司东部超导也在扩张产能，24年12月份公司董事会决定将东超超导带材扩产到5000公里。2）光芯片范畴，公司建成国内稀缺的IDM激光器芯片工厂，完成从衬底资料生长到器材级封装的全流程自主可控，适配400G光模块的100GEML产品已达成各项性能目标，经过客户验证，适配硅光70mW CW各项目标处于职业领先水平，与多家客户继续合作开发中。

　　因为1Q25公司承认大额出资收益，以及超导和光芯片事务有望加快正增加，上调猜测，估计公司2025-2027年归母净赢利分别为3.65亿元、1.39亿元、1.66亿元（原猜测2025-2026年分别为0.99亿元、1.18亿元），保持“增持”评级。

　　危险提示：运营商光缆需求低于预期，轿车线束发货低于预期，海外工程推动不达预期，商场之间的竞赛超预期，研制技能危险，汇率危险。